Was ist ein Refinanzierungsrisiko?

Das Rollover-Risiko ist der Grad des Risikos, dass das gewünschte Ergebnis einer bestimmten Finanztransaktion nicht realisiert wird. Für Anleger, die hypothekenbesicherte Wertpapiere kaufen, besteht das Risiko, dass die die Wertpapiere besichernden Hypotheken vorzeitig zurückgezahlt werden, was zu geringeren Zinserträgen führt. Ein Kreditnehmer ist auch einem gewissen Refinanzierungsrisiko ausgesetzt, da er den Kredit irgendwann in der Zukunft zu einem wettbewerbsfähigeren Zinssatz refinanzieren kann. In beiden Beispielen führt das Refinanzierungsrisiko dazu, dass bei der erstmaligen Umsetzung der Transaktion nicht die gewünschte Rendite erzielt werden konnte.

Bei hypothekenbesicherten Wertpapieren prognostizieren Anleger die Rendite auf der Grundlage der Zinssätze, die für die mit den Wertpapieren verbundenen Hypotheken gelten. Während bei Krediten mit variablen oder variablen Zinssätzen gewisse Änderungen vorgesehen sind, wird davon ausgegangen, dass die meisten Hypotheken gemäß den Bedingungen zurückgezahlt und nicht vorzeitig gekündigt werden. Wenn Hypothekeninhaber Hypotheken zu niedrigeren Zinssätzen refinanzieren können, verringert sich die tatsächliche Rendite, die Anleger erhalten. Kluge Anleger sind sich dieser Art von Rollover-Risiko bewusst und überlegen oft, wie oft ein solches Ereignis in der Vergangenheit bei dem Wertpapier aufgetreten ist, bevor sie sich für den Kauf der Anlage entscheiden.

Wer eine Hypothek in einem Zeitraum aufnimmt, in dem seine Kreditwürdigkeit nicht ausreicht, um möglichst niedrige Zinsen zu erhalten, hofft, dass der Kredit refinanziert werden kann, sobald sich die Kreditwürdigkeit verbessert. In dieser Situation konzentriert sich das Refinanzierungsrisiko darauf, ob sich die Bonität des Kreditnehmers so weit verbessert, dass ein niedrigerer Zinssatz erforderlich ist. Sind die Möglichkeiten zur Bonitätsverbesserung gering, ist das Refinanzierungsrisiko, das der Schuldner mit der Ersthypothek eingeht, relativ hoch. Für diejenigen, die in den kommenden Jahren gute Aussichten auf eine höhere Bonität haben, gilt das Risiko als gering.

Wie bei den meisten Anlagemöglichkeiten erfordert die Bewertung des Refinanzierungsrisikos im Zusammenhang mit Hypothekentransaktionen eine sorgfältige Prüfung durch den Anleger. Für diejenigen, die den Kauf eines hypothekenbesicherten Wertpapiers in Betracht ziehen, ist es wichtig, die Art der Hypotheken, die die Investition besichern, zu untersuchen, einschließlich der Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung, um zu entscheiden, ob das Risikoniveau akzeptabel ist. Für Hausbesitzer ist es wichtig, realistisch über die Möglichkeiten zur Reparatur beschädigter Kreditwürdigkeit nachzudenken, um das Risiko zu minimieren, eine bestehende Hypothek zu einem späteren Zeitpunkt nicht refinanzieren zu können und keinen besseren Zinssatz zu erhalten.

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