Ein ausgehandelter Verkauf ist der Verkauf eines Finanzinstruments, bei dem der Emittent dieses Instruments und der Zeichner die Verkaufsbedingungen untereinander festlegen, ohne dass es zu einem Bieterverfahren mit mehreren verschiedenen Zeichnern kommt. Bei diesem Ansatz vereinbaren der Emittent und der ausgewählte Versicherer eine Vereinbarung über jede Bestimmung im Zusammenhang mit der Emission des Instruments. Dieser Prozess kann häufig das Ausgabedatum des Instruments beschleunigen und es dem Emittenten ermöglichen, die Vorteile des Instruments zu genießen von Investoren gekauft
Eine der einfachsten Möglichkeiten, den Ablauf eines ausgehandelten Verkaufs zu verstehen, besteht darin, die Beamten einer Gemeinde in Betracht zu ziehen, die eine Anleihe ausgeben möchten, um ein Verbesserungs- oder Erweiterungsprojekt für diese Stadt oder Gemeinde zu finanzieren. Anstatt die Zeichnung mehreren verschiedenen potenziellen Zeichnern zur Ausschreibung anzubieten, wählen die Beamten einen einzigen Versicherer aus und arbeiten eng zusammen, um die Bedingungen und Bestimmungen der Anleihe festzulegen, z einen festen oder variablen Zinssatz und welche Umstände vorliegen müssen, damit die Anleihe vor dem Fälligkeitstermin gekündigt werden kann. Sobald sich Underwriter und Emittent über die Struktur der Anleiheemission geeinigt haben, kann die Anleihe den Anlegern zum Verkauf angeboten werden.
Da der Versicherer grundsätzlich die Emission des Finanzinstruments unterstützt, ist es von entscheidender Bedeutung, einen Konsens zu Themen wie dem öffentlichen Angebotspreis zu erzielen. Im Rahmen des Prozesses präsentieren beide Parteien in der Regel ihre Vorstellungen darüber, wie das Instrument strukturiert sein sollte, um allen Beteiligten den größtmöglichen Nutzen zu bieten, und arbeiten dann zusammen, um eine Art Einigung über jede Bestimmung im Zusammenhang mit dem Verkauf dieses Instruments zu erzielen . Unter den besten Umständen verläuft der Prozess des ausgehandelten Verkaufs mit relativ wenigen Verzögerungen, sodass das Instrument schnell und einfach auf dem oder den entsprechenden Märkten eingeführt werden kann.
Die Verwendung einer ausgehandelten Vertriebsstrategie birgt Vorteile und potenzielle Nachteile. Die Wahl eines einzelnen Underwriters anstelle eines Bieterverfahrens spart im Vergleich zu Underwriting-Angeboten häufig Zeit und Geld, sodass die Anleihe oder ein anderes Instrument eher früher als später ausgegeben werden kann. Gleichzeitig kann die Entscheidung, nicht mehreren Underwritern die Abgabe von Angeboten für die Emission des Instruments zu gestatten, auch bedeuten, dass der Emittent die Möglichkeit verliert, mit einem Underwriter zusammenzuarbeiten, der letztendlich zusätzliches Fachwissen in die Aufgabe eingebracht hätte. Aus diesem Grund funktioniert ein ausgehandelter Verkauf am besten, wenn der ausgewählte Versicherer und der Emittent in der Vergangenheit zusammengearbeitet haben und festgestellt haben, dass die Beziehung für beide Seiten vorteilhaft ist.
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